Российской рынок оптовых продаж лекарств уже больше года ощутимо лихорадит: не успели дистрибуторы отойти от проблем, связанных с возвратом долгов по программе ДЛО, как появилась угроза серьезно потерять в рентабельности.

Государство создает корпорацию "Фармацевтический логистический комплекс", которая замкнет на себя все финансовые потоки, связанные с ДЛО, оставив нынешним дистрибуторам лишь функции логистов. Маржа оптовиков уже сегодня составляет каких-то 2-3% и расти явно не собирается.

Неудивительно, что крупные игроки отчаянно ищут инвесторов. Еще летом прошлого года стало известно о начале переговоров между второй компанией на рынке "СИА интернешнл" и Millhouse Capital Management, управляющей непрофильными активами Романа Абрамовича. В октябре прошлого года о переговорах с немецким фармконцерном Celesio объявил и лидер российского рынка "Протек". Но дальше слов дело пока не пошло.

В итоге СИА пришла к финишу первой: на минувшей неделе глава компании Игорь Рудинский подтвердил, что 50% минус одна акция будут проданы — но не Millhouse Capital, а американскому фонду прямых инвестиций TPG Capital. Сделку закроют в течение нескольких недель, а до тех пор стороны не раскрывают деталей. Эксперты и участники рынка оценивают 50% СИА в $1 млрд.

Интерес инвестора понятен: несмотря на проблемы в отрасли, темпы роста рынка и его перспективы впечатляют. "По итогам 2007 года весь наш рынок фармдистрибуции достиг $11 млрд и составил примерно 1,5% от мирового,— рассказывает Александр Кузин, генеральный директор маркетинговой компании DSM Group.— Но, по нашим прогнозам, к 2020 году рынок будет составлять примерно 3% от мирового: продажи готовых лекарственных средств вырастут до $40 млрд, а весь фармрынок — до $55-60 млрд. Поэтому интересно сделать портфельную инвестицию именно сейчас".

Приход крупного инвестора — отличный повод для новых сделок. "Это сигнал западным институциональным инвесторам, это хорошо и для российской экономики,— уверен Владимир Залужский, менеджер по связям с инвесторами фонда Mint Capital.— Приход TPG Capital стимулирует конкуренцию, повысит популярность прямых инвестиций среди российских предпринимателей, работающих на фармрынке. Если раньше этот финансовый инструмент использовали лишь в средних фармацевтических компаниях, чья капитализация не превышала $70 млн, то сейчас речь идет о принципиально новом уровне".

Впрочем, неплохие перспективы, судя по всему, открываются не только перед рынком, но и перед самой СИА. "Благодаря этим инвестициям компания "СИА интернешнл" имеет шансы стать лидером с большим отрывом",— считает генеральный директор маркетингового агентства RMBC Мария Денисова. Хотя стороны еще не заявили о своих дальнейших планах, можно предположить, что TPG как фонд прямых инвестиций сконцентрируется на увеличении финансовых показателей компании, выстраивании корпоративного управления и разработке маркетинговой стратегии. Результаты этих действий можно будет увидеть через три-четыре года — средний срок участия в проектах портфельных инвесторов.

Впрочем, вполне вероятно, что к тому времени у руля компании будут стоять уже другие люди. "На российском фармацевтическом рынке сейчас идет смена поколений собственников. У создателей крупных бизнесов поменялись жизненные установки",— говорит Александр Кузин. Собственники передают управление сторонним менеджерам, продают свои доли в компаниях и сосредоточиваются на своих хобби или параллельных бизнес-проектах.

К примеру, совладелец фармкомпании "Морон" Олег Яньков недавно потратил 200 тыс. евро и полгода времени на собственные фотосессии. А сам основатель "СИА интернешнл" Игорь Рудинский, как говорят на рынке, постепенно отходит от дел в компании и часть вырученных от сделки с TPG средств, скорее всего, потратит на собственный проект по развитию медицинских центров.