По данным «РБК Daily», немецкий концерн E.ON намерен целиком поглотить оптовую генерирующую компанию ОГК-4. Сегодня ее миноритариям будет сделана оферта по цене 3,35 руб. за акцию. Ровно столько концерн заплатил в сентябре за выкуп акций в ходе допэмиссии и продажи госпакета ОГК-4. Сейчас это на 4% выше рыночных котировок. Оферта будет действовать в течение 80 дней.

Ранее финансовый директор E.ON Russia Power Марио Мацидовски уже заявлял, что намерен консолидировать 100% акций генкомпании, и ФАС уже выдала соответствующее разрешение. Сейчас доля E.ON в уставном капитале ОГК-4 — 69,34%, вторым крупнейшим акционером является РАО «ЕЭС России» — 22,49%. E.ON получил долю в ОГК-4 в сентябре в ходе допэмиссии акций с одновременной продажей госпакета. Победитель заплатил тогда рекордную для российской энергетики сумму 146,3 млрд руб., оценив 1 кВт мощности в $750 , — столько никто из стратегических инвесторов за ОГК и ТГК еще не платил.

В состав ОГК-4 входят Сургут¬ская ГРЭС-2, Березовская ГРЭС, Шатурская ГРЭС, Смоленская ГРЭС, Яйвинская ГРЭС. Общая установленная мощность электростанций составляет 8,630 тыс. МВт. РАО «ЕЭС России» принадлежит 89,6% акций ОГК-4, миноритарным акционерам 10,4%. Выручка за 2006 год по МСФО составила 26,1 млрд руб., EBITDA 2,2 млрд руб., чистая прибыль за 2006 год 5,3 млрд руб.

Комментарии

Цена выкупа соответствует цене, уплаченной E.ON в рамках сделки по покупке ОГК-4, отмечает старший аналитик «Альфа-банк» Александр Корнилов. Александр Корнилов не исключает, что предложением о выкупе могут воспользоваться 10—15% миноритариев генкомпании. В таком случае, по его расчетам, немецкий концерн потратит $850—1300 млн. «Фундаментально, на наш взгляд, компания слишком дорогая, и мы не исключаем некоторого корректирующего снижения ее котировок после истечения срока действия оферты», — сказал г-н Корнилов.

«В настоящее время рыночная цена акции компании составляет 3,23 руб., что предполагает дисконт 4% к цене выкупа», — продолжает Семен Бирг из ИК «Финам». При этом он уточняет, что предстоящая оферта позволит поставить новый рекорд — в связи с ослаблением американской валюты цена предложения уже соответствует $775 за кВт. Учитывая высокую цену оферты, E.ON вполне может увеличить свой пакет еще на 5—6%, на что потратит до 400 млн долл., предполагает Семен Бирг.

Поскольку оферта будет действовать 80 дней, то целевой уровень цены, исходя из минимальной ожидаемой инвесторами, принявшими оферту, доходности в 16% годовых, составляет 3,2365 руб., считает аналитик ИК «Открытие» Константин Максимов. «Выходит, что у инвесторов есть возможность получить около 0,8% от текущей цены», — добавил он. Рынок отреагировал на цену оферты достаточно оптимистично. По итогам закрытия торгов на ММВБ акции ОГК-4 стоили уже 3,22 руб., поднявшись в стоимости на 1,89%. Однако аналитики не прогнозируют дальнейшего их роста. «Мы считаем, что весь потенциал роста практически отыгран», — полагает Константин Максимов.