С 29 января 2007 года предприятия малого и среднего бизнеса получили возможность привлекать новые ресурсы для своего развития: на Фондовой бирже РТС открылся новый сегмент — RTS Start. Этот проект был создан РТС совместно с Федеральной службой по финансовым рынкам специально для компаний средней и малой капитализации. Теперь не только крупные, но и небольшие эмитенты смогут выходить на организованный рынок ценных бумаг, привлекать финансирование и формировать рыночную капитализацию своих компаний.

«Даже иностранные участники приходят на рынок, используя технологии РТС, — говорит Олег Сафонов, председатель правления Фондовой биржи «РТС». — Поэтому мы поняли, что развитие фондового рынка может осуществляться не только за счет входа крупных компаний, но и с помощью низкокапитализированных предприятий». Но до недавнего времени инфраструктура фондовой биржи не предоставляла соответствующих механизмов для участия небольших компаний. Этот недостаток был быстро устранен. В марте 2006 года появилась идея создания RTS Start, а 29 января 2007 года проект начал работать.

Российские компании очень активно выходят на фондовый рынок, наблюдается бум IPO. И 2006 год в этом отношении стал самым успешным: около 60 предприятий заключили сделки с инвесторами. По мнению Олега Сафонова, перспективы, связанные с объемом выхода через RTS Start, — гигантские: тысячи компаний в будущем воспользуются этим технологическим решением, что в свою очередь даст импульс для развития фондового рынка и экономики страны в целом.

В сегменте RTS Start могут размещаться и обращаться ценные бумаги эмитентов, ранее включенные либо включаемые в котировальные списки «Б», «В», «И», и ценные бумаги, допущенные к торгам без прохождения процедуры листинга.

Участниками проекта станут эмитенты средней и малой капитализации, инвесторы и ОАО «РТС» — фондовая биржа, которая организует торговлю. В рамках сегмента RTS Start формируется также пул уполномоченных финансовых консультантов (УФК), маркет-мейкеров, аудиторов, юридических консультантов, PR и IR-агентств, которые будут оказывать услуги по подготовке и размещению ценных бумаг на фондовом рынке.

Чтобы включить акции или облигации в RTS Start, нужно выполнит ряд требований: во-первых, зарегистрировать проспект ценных бумаг. Подготовить этот проспект поможет финансовый консультант. Во-вторых, зарегистрировать в Федеральном органе отчет об итогах выпуска ценных бумаг. В-третьих, компанией должны соблюдаться требования законодательства РФ о ценных бумагах и пункты, содержащиеся в нормативных правовых актах Федерального органа, в том числе о раскрытии информации на фондовом рынке.

Биржа также предъявляет свои требования к эмитенту: для включения акций в сегмент RTS Start их капитализация должна быть не более 3 миллиардов рублей, а для облигаций — не более 500 миллионов рублей. И обязательно нужно заключить договор с уполномоченным финансовым консультантом (УФК) на период нахождения ценных бумаг в RTS Start. Кстати, функции маркет-мейкера и УФК одного и того же эмитента может выполнять один профессиональный участник фондового рынка.

В новом сегменте уже есть первый эмитент — ОАО «Бумажная фабрика «Коммунар»». До сегодняшнего дня обыкновенные акции этой компании котировались в RTS Board, куда были включены 23 декабря 2005 года. А с 30 января 2007 года они допускаются к торгам в сегменте RTS Start. Капитализация ОАО «БФ «Коммунар» по котировкам в RTS Board составляет 6,95 миллиона долларов. Компания входит в упаковочный дивизион российского лесопромышленного гиганта — корпорации «Илим Палп» — и производит техническую бумагу для пищевой, кондитерской, печатной, медицинской и машиностроительной промышленности. Маркет-мейкером по ценным бумагам этого предприятия стала компания «Антанта Капитал».

Евгений Коган, генеральный директор ИК «Антанта Капитал», считает, что проект RTS Start очень важен для экономики России и будет выгоден всем его участникам. Для инвесторов это возможность найти интересные варианты вложений, выйти на перспективные предприятия и, как следствие, заработать большие деньги. Для небольших компаний это шанс получить дополнительные ресурсы, которые можно вложить в развитие. Профессиональные участники рынка получат новый инструмент, новый рынок и источник доходов.

Огромное количество клиентов получат и аудиторские компании, потому что все больше эмитентов стараются предоставить отчетность, выполненную по международным стандартам и заверенную независимым аудитором, это очень ценится среди инвесторов.

Евгений Самойлов, генеральный директор ООО «Бейкер Тилли Русаудит», считает, что действующее в России законодательство достаточно либерально. Если компании листинга А1 и А2 обязаны предоставлять отчетность по международным стандартам, то все остальные компании — по российским. Специалисты «Бейкер Тилли Русаудит» в конце прошлого года провели исследование в сегменте рынка облигаций и выяснили, что около 30 компаний предоставили отчетность по международным стандартам, при этом у 30% предприятий отчетность была еще и заверена независимым аудитором. Это приводит к снижению ставки размещения приблизительно на 2 %. Скорее всего такая же практика будет наблюдаться и на рынке акций.

Но почему же не все компании сегодня могут соблюдать эти международные требования? «Те холдинги, которые выходят сегодня на биржевой рынок, — это в основном компании новой экономики, которые были созданы в течение последних 15 лет, — объясняет Евгений Самойлов. — И они не всегда правильно выстроены с точки зрения холдинговой структуры». К тому же компании не всегда используют осторожные методы налоговой оптимизации и не готовы раскрывать всю информацию о своей деятельности.

Выходя на биржевой рынок, компания из частной превращается в публичную. И если она хочет привлечь иностранных инвесторов, то придется готовить отчетность по международным стандартам.

Проект RTS Start кажется перспективным, хотя пока рано говорить о его эффективности. И до того как перед участниками нового сегмента биржевого рынка откроются все эти замечательные возможности, придется преодолеть немало трудностей. Реструктуризация компании, раскрытие всей «подноготной», работа по новым принципам… Ну и, конечно, цена вопроса. Во сколько выльется компании выход на биржевой рынок — определенно сказать сложно.