По мнению аналитиков, есть целый ряд причин для оптимизма в отношении инвестиций в Россию. В 2004 году приток портфельных инвестиций в страну удвоился по сравнению с предыдущим годом и составил $1 млрд. Основной российский фондовый индекс РТС в течение 2005 года вырос на 84%. И это несмотря на фактическую национализацию российского нефтяного гиганта ЮКОС и тюремное заключение ее руководителя Михаила Ходорковского.

Около 316 российских компаний разместили в этом году свои акции на московских торговых площадках, и в следующем году это число может оказаться еще больше. Либерализуется рынок акций "Газпрома". Президент России Владимир Путин утвердил на прошлой неделе законопроекты о либерализации акций компании "Газпром".

До сих пор в собственности иностранных инвесторов могло находиться не более 20% акций "Газпрома", причем в виде АДР, торгуемых в Лондоне и Нью-Йорке. Сейчас в иностранной собственности может находиться до 49% акций компании, а 51% по-прежнему остается в руках государства. Кроме того, нерезиденты теперь могут торговать акциями Газпрома на Санкт-петербургской фондовой бирже напрямую.

Таким образом, Россия постепенно утрачивает статус высокорискованного объекта для инвестиций.

Безусловно, Россия делает большие шаги в направлении улучшения макроэкономических показателей экономики. Инфляция, по российским меркам, - умеренная (около 11%) в год, а погашение внешнего долга идет с опережением графика. Объемы золотовалютных резервов российского центрального банка составляют сейчас около $170 млрд. Благодаря значительному притоку денежных средств, связанному с подорожанием нефти до уровня около $60 за баррель, предложение капитала для российских компаний существенно выросло. В этом году объем инвестиций, привлеченных российскими компаниями на внутреннем рынке, составил $65 млрд. В основном, эти инвестиции были привлечены за счет эмиссии корпоративных облигаций.

Развиваются российские биржи. Интерес российских инвесторов к отечественным фондовым площадкам является, по мнению экспертов, признаком развития российской финансовой системы. Если раньше биржи играли преимущественно роль площадки для инсайдерской торговли, то сейчас российские компании активно привлекают на этих биржах необходимый им капитал.

И не только российские. Осенью Deutsche Bank (DB) получил пакет акций оператора сотовой связи МТС (MBT) около $1,5 млрд. Также пользуются высоким спросом так называемые акции второго эшелона, например, акции нефтяной компании Башнефть, производителя косметики "Калина" и сети супермаркетов "Седьмой континент".

Российские компании также весьма активно работают над привлечением инвестиций из-за рубежа. Сейчас на основной площадке Нью-йоркской фондовой биржи, NYSE, торгуются АДР шести российских компаний, в главной секции Лондонской фондовой биржи, LSE, - акции еще шести, а бумаги 14 российских компаний прошли в Лондоне процедуру частичного листинга или торгуются на внебиржевом рынке.

Кроме того, несколько крупных российских компаний рассматривают возможность размещения своих акций на западных биржах в будущем. Например, компания Газпром открыто заявляет о своих намерениях пройти листинг на NYSE, и ее представители недавно обсуждали этот вопрос с президентом биржи Кэтрин Кинни (Catherine Kinney).

Впрочем, говорить о полном отсутствии проблем нельзя. Специалист по суверенным рейтингам компании Standard & Poor's Хелена Хессель (Helena Hessel) полагает, что главными рисками для инвестиционного климата страны являются риски политические, которые, в свою очередь, приводят к росту рисков операционных и финансовых. Главными проблемами для экономики являются, по ее мнению, непредсказуемость действий органов государственной власти, низкая культура корпоративного управления и излишне тесные связи между правительством и бизнесом.

Впрочем, в сумме благоприятные перспективы и риски дают все же положительный результат. При всех своих недостатках российская экономика - по-прежнему "золотое дно" для западных инвесторов.